Dobre dywidendy. Polowanie na dywidendy: które akcje przyniosą największy dochód? Czy wszystkie firmy wypłacają dywidendy?

30.01.2022

niebieskie żetony

Najpierw spójrzmy na indeks blue chipów Moskiewskiej Giełdy. Obejmuje 15 najbardziej płynnych lokalnych papierów wartościowych na rynku rosyjskim. W tabeli przedstawiono takie parametry jak stopa dywidendy (bez podatków i reinwestycji), wzrost kapitalizacji, łączny dochód z dywidend oraz wzrost wartości papieru, a także średnia roczna stopa dywidendy, jako średnia stopa zwrotu z lat na dzień odcięcie rejestru. Okres, dla którego brane są pod uwagę wskaźniki, został przyjęty od 2013 do 2018 roku.

Zgodnie z powyższą tabelą, liderem wśród blue chipów w ciągu ostatnich pięciu lat były akcje Alrosa, z łącznym zwrotem 267,1%. Jednocześnie stopa dywidendy za ten sam okres wyniosła prawie 67%. Od początku 2013 r. zapas podwoił się. W tym samym roku państwo sprzedało 14% firmy. Warto zauważyć, że główna fala wzrostu była na tle dewaluacji rubla.

Obcy cięciem dywidendy rosyjskich blue chipów są akcje VTB. W ciągu ostatnich pięciu lat bank przeprowadził dodatkowe emisje, posiadacze akcji zwykłych otrzymywali coraz mniejsze dywidendy. Sytuacja zaczęła się zmieniać dopiero w tym roku, kiedy zarząd zaproponował zrównanie stopy dywidendy z uprzywilejowanych papierów państwowych i akcji zwykłych.

Generalnie warto zauważyć, że pierwsza piątka liderów pod względem całkowitego zwrotu wśród blue chipów to głównie eksporterzy. Dewaluacja rubla w latach 2014-2015 nie tylko przyczyniła się do wzrostu dochodów i dywidend, ale również była impulsem do radykalnego przeszacowania kursu akcji.

Warto również zauważyć, że w ciągu tych pięciu lat ze wszystkich 15 akcji wymienionych powyżej tylko 40% miało stopę dywidendy wyższą niż zwrot ze wzrostu wartości papieru. Ale co ważniejsze, te 40% akcji to w większości osoby z zewnątrz, jeśli chodzi o skumulowaną dywidendę. Mowa o papierach wartościowych Surgutnieftiegazu, Gazpromu, VTB, MTS, Magnit i Norilsk Nickel.

Podobny trend można znaleźć, patrząc na szerszy rynek. Sugeruje to, że co do zasady historie dywidend oferują nie tylko solidne wypłaty dla akcjonariuszy, ale także znaczny wzrost kapitalizacji, który zwykle przekracza skumulowane dywidendy w określonym czasie. Pięcioletni średni stosunek kapitalizacji do dywidendy dla wszystkich 15 blue chipów wynosi 2,26x.

szeroki rynek

Jeśli weźmiemy pod uwagę cały rynek rosyjski jako całość, czyli papiery notowane na moskiewskiej giełdzie, to znajdziemy akcje, których posiadanie w ciągu pięciu lat wyłącznie dzięki wypłaconym dywidendom, wielokrotnie opłaciłoby inwestycję.

W pierwszej dziesiątce takich historii znalazły się akcje Kazanorgsintez, MGTS, Lenenergo AP itp. Severstal i Nornickel znalazły się wśród blue chipów na tej liście. Warto zauważyć, że ani jeden papier naftowo-gazowy nie znalazł się w pierwszej piątce najbardziej dywidendowych akcji.

Kazanorgsintez to firma zajmująca się głęboką obróbką surowców węglowodorowych. Prawie 30% produkcji trafia na eksport. Dewaluacja rubla znacząco przyczyniła się do wzrostu zwrotu z dywidendy oraz wzrostu kapitalizacji emitenta.

Lenenergo pokazuje doskonałą stopę dywidendy na tle specyficznej polityki dywidendowej. Pisaliśmy o tym. Norylsk Nikiel, Tatnieft i Surgutnetfegaz-AP również otrzymały znaczące wsparcie dewaluacji waluty krajowej. Severstal wypłaca również wysokie dywidendy z powodu niedawnej modernizacji, wzrostu produkcji stali i cen metali.

Efekt bazy dywidendy

Kiedy próbowaliśmy przeanalizować akcje rosyjskiego rynku pod kątem średniej rocznej stopy dywidendy z ostatnich pięciu lat, okazało się, że tylko połowa z 10 najlepszych akcji pod względem skumulowanej stopy dywidendy znalazła się na tej liście. Mówimy o Surgutneftegaz-AP, Norylsk Nickel, MGTS-AP, PROTEK i Severstal.

Takie wyniki tłumaczy odmienna podstawa obliczania stopy dywidendy. Wzrost cen akcji może obniżyć stopę dywidendy przed cut-offem, ale narastająco w ciągu np. pięciu lat papier wartościowy o niższej średniej rocznej stopie dywidendy może zachowywać się lepiej niż akcje o wyższej stopie procentowej. To efekt stale rosnącej bazy. Dlatego konieczne jest nie tylko przyjrzenie się stopie dywidendy przed odcięciem, ale także ocena możliwości wzrostu wypłat w przyszłości. Takie dokumenty z reguły również należą do warunkowej kategorii „rozwijającego się biznesu”.

Przykładem efektu bazy są niebieskie żetony z pierwszego stołu. Pomimo tego, że średnia stopa dywidendy dla Alrosy wynosi 4,17%, a dla Tatniefti 5,28%, Alrosa jest liderem pod względem całkowitej stopy dywidendy od pięciu lat (do cen z 2013 roku). Podobna sytuacja rozwija się w akcjach Severstal i Norylsk Nickel.

Absolutni liderzy

Wiele papierów z najwyższej stopy zwrotu z dywidendy wykazało bardzo znaczny wzrost notowań w ciągu ostatnich pięciu lat.

Akcje Kazanorgsintez JSC wzrosły ponad 15-krotnie, uprzywilejowane akcje Lenenergo i Khimprom ponad pięciokrotnie. Pięć kolejnych spółek (PIK, Donskoy Zakład Komponentów Radiowych, ChTPZ, UAC, Krasny Oktiabr i MMK) znalazło się w pierwszej piątce spółek dywidendowych, które rosły z własnych powodów, ale zgodnie z poniższą tabelą w większości zanotowała również doskonałą stopę dywidendy za rozpatrywany okres.

Tak więc akcje Kazanorgsintez pozostają absolutnym liderem pod względem całkowitego zwrotu, biorąc pod uwagę zarówno wypłaconą dywidendę, jak i wzrost kapitalizacji. Właściciele tych akcji mogli zwiększyć zainwestowany kapitał aż 18-krotnie w ciągu pięciu lat! Co ciekawe, wśród 10 najbardziej rosnących papierów wartościowych na rynku rosyjskim jest tylko jedna akcja firmy produkującej ropę.

Wniosek

Można powiedzieć, że atrakcyjność dywidendowa papierów wartościowych na rynku rosyjskim jest kwestią fundamentalną. 5 z 10 akcji o najwyższej skumulowanej stopie zwrotu z dywidendy w ciągu ostatnich 5 lat znalazło się w pierwszej dziesiątce liderów rynku rosyjskiego pod względem całkowitego zwrotu. I tylko jeden papier wartościowy (PIK) wśród absolutnych liderów wykazał stosunkowo niską stopę dywidendy, ale wysoki wzrost wartości, co jest raczej wyjątkiem.

Tym samym atrakcyjność dywidendy pozostaje kluczowym kryterium wyboru akcji w portfelu inwestycyjnym.

PS Wyniki przedstawione w przeglądzie nie gwarantują utrzymania podobnych zwrotów z zapasów w przyszłości.

Siergiej Sidilew, Konstantin Karpow

Podczas gdy Bank Centralny Federacji Rosyjskiej obniżył główną stopę, czyniąc inwestycje w depozyty mniej atrakcyjnymi, krajowe korporacje wręcz przeciwnie, płaciły więcej i zwiększały stopę dywidendy ze swoich papierów wartościowych. W ponad 15 akcjach inwestorzy mogli uzyskiwać dwucyfrowe stopy dywidendy. Oto lista 5 najbardziej dochodowych.

Nr 1 - MGTS AO, AP

Dywidenda na akcję zwykłą*: 233 RUB
Stopa dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 16,48%

Dywidenda na akcję uprzywilejowaną: 233 ruble.
Rentowność dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 16,64%

MTS, jako spółka matka, kontynuowała w tym roku „wyciąganie” pieniędzy ze swojej „córki” – MGTS. Kwota wpłat okazała się większa niż cały zysk MGTS, a zatrzymane dochody z lat ubiegłych musiały zostać przeznaczone na zaspokojenie potrzeb operatora telefonii komórkowej.

№2 - Rosseti ap

Dywidenda na akcję uprzywilejowaną: 0,368355281 RUB
Stopa dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 15,74%

Zgodnie z oficjalnymi dokumentami łączna kwota wypłacana jako dywidenda od każdej uprzywilejowanej akcji Rosseti wynosi 10% zysku netto Spółki podzielonego przez liczbę akcji stanowiących 25% kapitału docelowego. Ponieważ liczba „prefs” w rzeczywistości jest mniejsza niż 25%, wskaźnik zysku jest w rzeczywistości niższy. Niemniej jednak, według wyników z 2016 roku, zysk netto Rosseti wyniósł 222,4 mld rubli. (w dużej mierze ze względu na przeszacowanie wartości spółek zależnych) spółka musiała zgodnie ze statutem słusznie redystrybuować wszelkie zyski. Kwota okazała się imponująca, ale istnieje duże ryzyko, że był to jednorazowy wzrost dywidendy. Pod koniec 9 miesięcy W 2017 roku zysk netto firmy w ramach RAS spadł 25-krotnie w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku i wyniósł 7,3 mld rubli.

№3 - Tatnieft ap

Dywidenda na akcję uprzywilejowaną: 50,59 RUB
Rentowność dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 15,04%

W tym roku Tatnieft' przyjęła nową politykę dywidendową, która przewiduje stopę wypłaty 50% zgodnie z MSSF/RAS, a także wypłatę zaliczki na poczet dywidendy. W efekcie w 2017 roku oprócz rocznych dywidend za 2016 rok spółka naliczała dywidendy przez 9 miesięcy. W tym samym czasie, według RAS, wysłał 75% do tego ostatniego. Wyższą niż oczekiwano wypłatę przypisuje się wysokim wolnym przepływom pieniężnym oraz brakowi bardziej użytecznych opcji przepływów pieniężnych. W rezultacie łączna stopa dywidendy z akcji uprzywilejowanych Tatnieftu wyniosła 15,04% wobec 6,19% w 2016 roku.

№4 - Mostotrest JSC

Dywidenda na akcję zwykłą: 21,09 RUB
Stopa dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 14,41%

Choć ogólna sytuacja makroekonomiczna negatywnie wpłynęła na działalność wielu firm budowlanych, Mostotrest w 2016 roku wykazał znakomite wyniki finansowe. Ponadto pod koniec października przyjął nową politykę dywidendową, która zakłada kierowanie na dywidendę co najmniej 30% zysków zgodnie z MSSF i umożliwia wypłatę zysku za 3, 6 i 9 miesięcy, a także za cały rok. W rezultacie spółka dwukrotnie ucieszyła swoich akcjonariuszy, wypłacając oprócz tradycyjnych rocznych dywidend za 9 miesięcy 2017 roku.

Nr 5 - Severstal JSC

Dywidenda na jedną akcję zwykłą: 110,06 rubli.
Stopa dywidendy na dzień zamknięcia rejestru: 13,71%

Siewierstal nadal zachwycał inwestorów kwartalną wypłatą dywidendy, która tym razem przekroczyła prognozy ekspertów rynkowych. Stabilny biznes, wysoka rentowność, niskie zadłużenie i wysokie przepływy pieniężne, które spółka tradycyjnie w całości wysyła w formie dywidendy, popchnęły w tym roku akcje Siewierstalu w najciekawsze historie dywidendowe na rynku rosyjskim. Nie bez pomocy rosnących cen stali przy wygodnym kursie rubla.

Dedykowani aktualnym realiom inwestycyjnym w Rosji i na świecie, przedstawiamy Państwu wybór spółek, których akcje na wiosnę wyglądają najatrakcyjniej do zakupu i obiecują dobre perspektywy na nadchodzące sezony.

Rating oparty będzie na papierach o wysokiej stopie dywidendy, jednak będziemy również brać pod uwagę ich aktualne wartości, z perspektywą wzrostu. Ogólnie rzecz biorąc, wszystko stanie się jasne w miarę rozwoju historii, zacznijmy.

Tak więc po przejrzeniu serwisów giełdowych i spojrzeniu na wykresy dywidendy dużej liczby aktywów dostępnych do zakupu, znaleźliśmy kilka spółek, w które zainwestowanie może przynieść około 10-15% zysku, co jak na Giełda Papierów Wartościowych. Zwłaszcza jeśli weźmie się pod uwagę zamieszanie, jakie pojawia się w gospodarkach krajów, na rynkach finansowych i towarowych.

Jeszcze wczesną wiosną w raporcie Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej pojawiły się słowa, że na 2016 rok zaplanowano wypłatę dywidendy z akcji wszystkich spółek państwowych w wysokości co najmniej połowy ich zysku netto, jak podaje MSSF. Tym samym roczne dywidendy tylko dla trzech spółek - Gazpromu, Rosniefti i Transniefti przekroczą 833 mld rubli, z których część może uchwycić każdy prywatny inwestor. Ale nie ma trzech takich firm, ale znacznie więcej.

W tej chwili największe stopy dywidendy wykazują spółki o średniej kapitalizacji, w szczególności PJSC Mordovian Energy Retail Company oraz jeden z największych przedstawicieli branży budowlanej w Rosji – Grupa LSR. Znany zakład metalurgiczny Severstal zamyka pierwszą trójkę. Wysokość wypłacanych przez nich dywidend przekracza 10%.

Ponadto wysoko w rankingu znajdują się również aktywa otwartej spółki akcyjnej ALROSA-Nyurba (jednej ze spółek zależnych ALROSA), operatora komórkowego MegaFon i Moskiewskiej Giełdy. Dywidendy z akcji Krasnoyarskenergosbyt okazały się nieoczekiwanie wysokie, zarówno z akcji zwykłych, jak i uprzywilejowanych. Są one oczywiście niższe niż w pierwszej trójce i wynoszą około 10%, ale są też bardzo atrakcyjne inwestycyjnie.

Informacje na ich temat można umieścić w tabeli.

Pozycja	Nazwa firmy	Stopa dywidendy z akcji (%)	Termin zakupu	Zamknięcie rejestru przez firmę
1	Mordovian Energy Retail Company	14,3
2	LSR	11,8	15.04.2016	18.04.2016
3	Severstal	11,1	04.07.2016	05.07.2016
4	ALROSA-Nyurba	10,9
5	Krasnoyarskenergosbyt (akcje uprzywilejowane)	9,4
6	Krasnoyarskenergosbyt (nowe akcje)	9,0
7	Megafon	7,5	13.05.2016	16.05.2016
8	MICEX	7,1

Puste pola w ostatnich dwóch kolumnach tłumaczy się tym, że w momencie pisania tego tekstu niektóre spółki nie deklarowały jeszcze dywidendy za 2015 rok.

Z punktu widzenia uzyskiwania wysokich dywidend wszyscy wskazani w tabeli emitenci wyglądają niezwykle obiecująco. Ale apelujemy, abyście uważali na akcje spółek o niskiej płynności, takich jak na przykład Mordovskaya EX, ponieważ. wszystko jest z nimi bardzo niejednoznaczne. Z jednej strony można je uznać za aktywa długoterminowe, w oparciu o nadchodzącą obniżkę kluczowych stóp banku centralnego kraju. To zamienia akcje w rodzaj obligacji, które mają otrzymywać regularne dochody z kuponów.

Ale z drugiej strony nie wiadomo na pewno, jak wypłata dywidendy wpłynie na ich wartość i czego można oczekiwać od tych spółek w przyszłości. Nie oznacza to, że nie należy ich kupować, wystarczy, że to zrobisz, okresowo monitoruj kondycję finansową emitenta, buduj prognozy jego rozwoju i trzymaj rękę na pulsie giełdy. Pomożemy Ci z tym ostatnim.

Ale jeśli chodzi o LSR Group i Severstal, sytuacja tutaj jest zupełnie inna. Firmy te są szeroko znane na giełdzie, a nawet poza granicami Rosji. W razie potrzeby znacznie łatwiej będzie je sprzedać. Szczególnie zaleca się skierowanie strzelania do LSR, prawie wszyscy główni analitycy jednogłośnie się z tym zgadzają, nawet pomimo trudnej sytuacji, jaka rozwinęła się na rynku nieruchomości. Ich akcje stale rosną w cenie i wciąż potrafią mile zaskoczyć inwestorów.

Przy tym wszystkim nie zapomnij. Do wymienionych na początku artykułu organizacji możemy śmiało dodać akcje takich firm jak MTS, Norylsk Nickel, Surgutnieftiegaz i innych przedstawicieli „pierwszego rzutu”. Oczywiście nie mają tak wysokich stóp dywidendowych, ale ich przyszła wartość jest bardzo przewidywalna i raczej nie spadnie w najbliższych latach.

Tak więc portfel inwestycyjny składający się z różnych rodzajów akcji, z włączeniem w różnych proporcjach aktywów giełdowych i nastawieniem na spółki surowcowe i przedstawicieli sektora metalurgicznego gospodarki, jest w stanie zapewnić inwestorowi zysk przez wiele lat.

Rentowność na poziomie 10 procent lub więcej dla rosyjskiego rynku akcji nie jest czymś nadzwyczajnym ani nieosiągalnym, są to całkiem rozsądne i uzasadnione liczby, które większość krajowych spółek jest w stanie poprzeć.

Wszystkie te i wiele innych aktywów jest notowanych na MICEX, do których zapewniamy dostęp i możliwość inwestowania dla zysku, prezentowane na naszej stronie internetowej. Zapraszam do skorzystania z dowolnego z nich. Tam zostaniesz skonsultowany, jeśli masz jakiekolwiek pytania. Lub zostaw komentarze, a chętnie na nie odpowiemy. Do zobaczenia.

W ostatnim artykule przyjrzeliśmy się - perspektywom wzrostu zysków i wzrostu wartości samych akcji. Teraz pozostaje już tylko wybrać potrzebne nam akcje. W rzeczywistości sama procedura wyboru takich zapasów jest dość skomplikowana i żmudna. Trzeba przeanalizować różne wskaźniki i wskaźniki finansowe: P/E, P/S, EBITDA i wiele innych przerażających i niezrozumiałych słów.

Dla początkujących inwestorów jest to ciemny las. W tym artykule powiem Ci, jak w kilku krokach wybrać obiecujące i zyskowne akcje. Wszystko, co jest najskuteczniejsze, powinno być najprostsze. To zasada, według której od dłuższego czasu inwestuję w akcje dywidendowe.

Wybór akcji dywidendowych

Krok 1. Najpierw sporządź listę akcji, których spółki wypłacają dywidendę

Należy wybrać te dywidendowe, dla których gwarantowana jest coroczna wypłata dywidendy. W przypadku akcji zwykłych wypłata dywidendy leży w gestii zarządu, tj. może lub nie może zapłacić.

Krok 2. Z tej listy wybierz akcje obiecujących firm.

Co oznacza perspektywa? Są to firmy otoczone potężną fosą finansową lub po prostu posiadające wysoką przewagę konkurencyjną nad konkurentami.

Wystarczy wyobrazić sobie, czy firma będzie istnieć za 10-15 lat, czy będzie równie udana. Czy rozumiesz, na czym polega jego zaleta, jak generuje zysk? Jeśli odpowiedź brzmi tak, to na pewno trzeba przyjrzeć się bliżej akcjom tej spółki.

Przykład. Akcje Giełdy Moskiewskiej. W Rosji nie ma konkurentów. Zysk tworzą inwestorzy handlujący na giełdzie, z której otrzymuje swój procent zysku z każdej transakcji. A ponieważ jesteśmy dziesiątki razy w tyle za resztą świata w tego typu transakcjach, możemy założyć, że wolumen obrotu będzie rósł tylko z roku na rok. W związku z tym wzrośnie również zysk spółki, co automatycznie pociągnie za sobą wzrost wysokości dywidend.
Albo weźmy firmę PhosAgro, która produkuje i eksportuje nawozy. Na całym świecie przy intensywnym użytkowaniu gruntów następuje ich przyspieszone wyczerpywanie. Dlatego obserwujemy stałe, rosnące z roku na rok zapotrzebowanie na nawozy.

Krok 3. Statystyka zmian wysokości dywidend.

Przyglądamy się wysokości wypłat dywidend za minione okresy. Idealnie powinien stale rosnąć. Oznacza to, że firma rozwija się, zwiększa produkcję, rozwija się, a co za tym idzie stale zwiększa swoje zyski. A wzrost zysku jest bezpośrednio związany z kwotą otrzymanych dywidend.

Na przykład kwota dywidendy z akcji Giełdy Moskiewskiej. Od 3 lat rentowność wzrosła 3 razy. W związku z tym można przypuszczać, że taka dynamika utrzyma się w przyszłości.

Dynamika wzrostu dywidend — akcje moskiewskiej giełdy

Ale nie do końca udana dynamika akcji Siewierstalu.

Severstal — dywidenda na akcję

Krok 4. Udział w zysku przeznaczony na wypłatę dywidendy.

Polityka dywidendowa spółek w zakresie wypłaty dywidendy określa minimalną kwotę zysku przesyłanego ich akcjonariuszom. Może się również znacznie różnić: od 10% do 80%. A jeśli Twoim głównym celem jest uzyskanie stałego dochodu, powinieneś wybrać dokładnie te firmy, które przesyłają znaczną część zysków, przynajmniej z 25%.

MTS przeznacza około 75% swoich zysków na wypłatę dywidendy.
Rosseti zazwyczaj przeznacza na płatności nie więcej niż 5% swoich dochodów.
Wypłaty dywidendy Sbierbanku nie więcej niż 10% zysku.

Krok 5. Szukamy dobrego momentu zakupu.

Jest to krok opcjonalny. Po przeanalizowaniu poprzednich kryteriów możesz w zasadzie kupić wybrane przez siebie akcje. Ale jeśli trochę się zastanowisz, możesz znacznie zwiększyć swoją rentowność.

Tutaj trzeba poczekać na moment, w którym ceny akcji spadną pod wpływem różnych czynników. Spadek może wynosić kilkadziesiąt procent. To właśnie ten czas jest najkorzystniejszy na zakup akcji, które spadły w cenie. Umożliwi to uzyskanie największego zwrotu z inwestycji. Więcej na ten temat przeczytasz w artykule „Strategia zakupu akcji dywidendowych”.

Wreszcie

Strategia zakupu akcji dywidendowych to długoterminowa inwestycja typu „kup i trzymaj”. Stajesz się współwłaścicielem wielu odnoszących sukcesy biznesów w różnych sektorach gospodarki. Wraz z pomyślnym rozwojem firm wzrośnie również kwota Twojego zysku otrzymywanego w formie dywidendy. Teraz wiesz, jak wybrać odpowiednie akcje dywidendowe. Trzeba tylko uzbroić się w cierpliwość i stopniowo zwiększać skład i liczbę akcji w swoim portfelu inwestycyjnym. Przed zakupem musisz poprawnie, dając możliwość nabycia aktywów, które lubisz.

Inwestowanie dochodowe to rodzaj inwestycji, który został zaprojektowany przede wszystkim po to, aby Twoje inwestycje przyniosły nie okresowy, ale stały i stabilny dochód.

W związku z tym, opłacalna inwestycja sprowadza się do znalezienia stabilnych i wiarygodnych firm, które będą wypłacać dywidendy, zapewniając tym samym stabilny dochód. Ta metoda lokowania kapitału pozwala, bez udziału w spekulacji, uzyskać dobry wzrost dochodu podstawowego.

I oczywiście im częściej występują płatności, tym wygodniej dla inwestora.

* W dalszej części w płatnościach za 2017 r. brane są pod uwagę tylko dotychczasowe płatności

Severstal

Polityka dywidendowa Siewierstalu (od lipca 2014 r.) zakłada wypłacanie kwartalnych dywidend w wysokości co najmniej 50% zysku netto liczonego zgodnie z MSSF przy założeniu, że wskaźnik dług netto/EBITDA będzie poniżej 1,0x. Jeśli ten wskaźnik zostanie przekroczony, 25% wypłacane jest zgodnie z MSSF. Spółka od 6 lat wypłaca dywidendę co kwartał.